在分析全球軸承行業(yè)周期性運行特點(diǎn)的基礎上，回顧亞洲金融危機的后果，評估全球經(jīng)濟衰退對軸承行業(yè)的影響，結合國內固定資產(chǎn)投資、出口、下游主機行業(yè)三大因素的變化，預測未來(lái)幾年內國內軸承行業(yè)將增速發(fā)展。

我們從全球軸承龍頭企業(yè)的業(yè)務(wù)格局、財務(wù)指標預警體系、并購運作及其協(xié)同效應三個(gè)方面，分析這些企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢，以此設立國內軸承企業(yè)發(fā)展的參照空間。

我們認為可以從4個(gè)方面評價(jià)一家軸承類(lèi)上市公司的投資價(jià)值：軸承價(jià)值鏈各個(gè)環(huán)節的創(chuàng )造能力，細分子行業(yè)的戰略選擇及地位，并購整合能力，內部精細化管理水平。這4個(gè)要素構筑了企業(yè)抵御市場(chǎng)風(fēng)險和進(jìn)行底部擴張的能力。

由于全球金融危機導致各國經(jīng)濟增速普遍下滑，09年中國軸承行業(yè)持續增長(cháng)模式也面臨轉折，主要下游行業(yè)對軸承的需求趨降，固定資產(chǎn)投資驅動(dòng)因素尚存，出口推動(dòng)因素將明顯弱化，綜合這些因素，我們對國內軸承行業(yè)2009年增速預測為：樂(lè )觀(guān)2-5%、中性-5—2%、悲觀(guān)-15%—-5%。

通過(guò)對比分析國內外軸承板塊上市公司的主要財務(wù)數據，我們認為存貨、應收帳款、經(jīng)營(yíng)性現金流凈額與銷(xiāo)售收入的比率這三項指標，有一定的預警意義，國外企業(yè)在這方面控制較為有效，導致較高的運營(yíng)效率和穩定的股東回報率。

中國軸承行業(yè)中我們最看好的子行業(yè)是風(fēng)電軸承和鐵路軸承，4萬(wàn)億投資計劃對工程機械軸承有一定的拉動(dòng)。從長(cháng)期發(fā)展來(lái)看，我們也看好航空航天、高精度數控機床軸承、中高檔轎車(chē)軸承。